来源：文中引用了国泰君安的研究报告《新版“4 万亿”？新基建？29 省（市）两会的线索》、招商证券的研究报告《“新基建”投资机会几何？》的观点

2020 年以来，随着新冠疫情爆发，经济下行压力加大，逆周期政策再度加码，特别是近期，“新基建”在高层会议中频繁被提及，20天内4次提到“新基建”相关内容。叠加本次疫情催化的因素，预计 5G、数据中心等新型基础设施建设将按下“快进”键。

一、什么是“新基建”？

“新基建”这个新名词最早出现在2018年12月中央经济工作会议上，随后国家发改委在国务院新闻办公室2019年1月15日举行的新闻发布会上说，围绕“建设、改造”这两个关键词加大投资力度，加强新型基础设施建设，推进人工智能、工业互联网、物联网建设，加快5G商用步伐。从建设的五个方面来看，以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施建设排在城际交通、物流、市政基础设施等传统基建类项目之前，同时也是首次定义为新基建，表明我国未来基建投资的侧重点将更加倾斜科技产业领域。

新华社旗下的《瞭望》杂志在其《瞭望｜“新基建”带来新机会》一文中认为：“新基建” 主要指以 5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施，本质上是信息数字化的基础设施……能支撑传统产业向网络化、数字化、智能化方向发展的信息基础设施，包括新一轮的网络建设，如光纤宽带、窄带物联网等；数据信息相关服务，如大数据中心、云计算中心以及信息和网络的安全保障等，也必将成为我国“新基建” 的核心所在。不过，在中央电视台中文国际频道的定义中，新型基础设施建设是指发力于科技端的基础设施建设，主要包含5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域，涉及到通信、电力、交通、数字等多个社会民生重点行业。中央电视台对 “新型基础设施建设”的范围定义更加广泛。

这7个领域可以划分为3个层次：

层次1：数字基建

数字基建是新基建的支柱，包括5G、大数据、人工智能、云计算、物联网、工业互联网等数字化基础设施。它们是新时代的“电力”和“石油”，数字基建更多是轻资产、高科技含量、高附加值的发展模式。

层次2：以数字化为核心的全新基础设施

这部分是由数字基建引发的全新配套设施，包括新能源、新材料及其应用领域配套设施（如光伏、生物质能、清洁供热、垃圾发电、高端制造）、无人化配套设施（如无人机、无人配送物流系统、无人化防疫系统）、卫星太空基建等，以及这些领域对应的园区项目。

层次3：经过数字化改造的传统基建及其新型细分领域

这部分是经过数字化、智能化改造的传统基建设施，或者是为弥补某些传统基建“短板”而生的新型细分领域。比如传统基础设施的信息智能改造领域（如智慧城市、智慧交通、智慧园区、智慧农业、智慧警务、智慧消防等）、交通运输短板领域（轨道交通、冷链物流等）、能源行业短板领域（核电、特高压、充电桩、加氢站、锂电创新、工业供汽等）、环保基建（污水处理、垃圾处理等）、新旧动能转换园区等。

二、未来5年新基建规模到底有多大？

在政府基建投资中，尚未有关于新型基础设施建设投资的统计，从PPP库细分项目中来看“新基建”和“类新基建”的规模。目前“新基建”项目在整个PPP项目库中不足1000 亿元，占比只有0.5%。类“新基建”项目，如轨道交通、园区开发、垃圾发电等，在PPP 项目库中大约2.6 万亿，占比14.7%左右。两者加总大概占整个PPP 库的15%左右。从现有PPP项目库来看，新基建有较大的发展潜力。

招商证券预测，预计未来5年新基建七大投资领域的投资规模将达到5-7万亿以上的规模，未来两年复合增速保持30%以上。

表：至2025年新基建各个领域投资规模大致估算表（单位：亿元）

三、新基建细分领域和产业链

1、5G基建

应用范围：工业互联网、车联网、物联网、企业上云、人工智能、远程医疗等。

投资规模：根据招商证券的分析报告，综合5G基站建设投资规模测算法、运营商资本开支法、中国信通院等三种测算方法，5G基础设施的投资规模到2025年合计大致在2-2.5万亿之间，从产业链上下游以及各行业应用投资的带动来看，例如对各类5G应用的带动，在线教育、在线办公、在线诊疗、政务信息化等领域的基础设施建设，到2025年累计带动投资规模或将超过3.5万亿。

2、特高压

应用范围：电力等能源行业。

相关产业链：1，直流特高压：换流阀、控制保护、换流变压器、互感器、直流断路器、高压电抗器、电容器、高压组合、断路器、避雷器等；2，交流特高压：GIS、特高压变压器、特高压抗压器、550kv组合电器、互感器、断路器隔离开关、电容器、避雷器、变电站监控等。

投资规模：根据招商证券的分析报告，目前处于在建和待核准的特高压工程共16 条线路，具有明确投资规模的共7条，总投资规模1128亿元，平均每条线路投资规模为161亿，按照这样的平均值来算，目前7条待核准的线路和2条2019 年开始开工建设线路投资规模预计共1449 亿元，加上目前在建的线路，总投资规模预计为2577 亿元，其中2020年开始增量贡献规模至少为1500 亿以上。

3、城际高速铁路和城际轨道交通

应用范围：交通行业

相关产业链：

1，上游。原材料：铁轨、铁路配件、轨道工程等；基础建筑：工程机械（挖掘机、泵车等）、基础建筑、土木工程、桥、路、隧道、高架、项目承接等；

2，中游。机械设备：机车车体、零部件、辅助设备等；电气设备：牵引供电工程、通信、变电站、变压站等；

3，下游。公用事业：城轨运营；运输服务：物流、客货运输；其它：航空、公路、港口

投资规模：根据招商证券的分析报告，根据对线路的统计预测，2020年拟通车线路共14条，其中专线250和专线350各7条，通车有望为3696公里，对应投资规模为6207亿元。

4、新能源汽车充电桩

应用范围：新能源汽车。

相关产业链：

设备生产商：壳体、底座、插头插座、线缆、充电模块或充电机等；

充电运营商：充电桩、充电站、充电平台；

整体解决方案商：新能源汽车整车企业

投资规模：根据招商证券的分析报告，根据测算，预计2020年充电桩规模上限/下限将达到177亿元/140亿元，2025年充电桩规模上限/下限将达到1290亿元/770亿元，2020-2025年累计规模CAGR达到48.8%/40%，2020-2025年新增规模CAGR达到50.3%/25%，因此从2020年至2025年新能源汽车充电桩新增投资规模达700-1100亿。

5、大数据中心

应用范围：金融、安防、能源、业务领域即个人生活的方方面面（包括出行、购物、运动、理财等）。

相关产业链：

1，基础设施：IT设备、电源设备、制冷设备、油机、动环监控等；

2，IDC专业服务：IDC集成服务、IDC运维服务；

3，云服务商：运营商、云计算厂商、第三方服务商等；

4，应用厂商：互联网行业、金融行业、传统行业（如能源等）、软件行业等。

投资规模：根据招商证券的分析报告，从国内来看，2018年国内IDC业务市场总规模达1228 亿元，同比增长29.8%，互联网行业的需求是推动我国IDC发展的主要驱动力。而到2024年，中国IDC业务规模达到2558亿，相较于2019年新增1160 亿元，意味着从2020 年至2024年中国数据中心的新增投资规模超过1100 亿元。

6、人工智能

应用范围：智能家居、服务机器人、移动设备/UAV、自动驾驶；

其他行业应用：家居、金融、安防、医疗、企业服务、教育、客服、视频/娱乐、零售/电商、建筑、法律、新闻资讯、招聘等。

相关产业链：

1，底层硬件

AI芯片：云端训练、云端推理、设备端推理；

视觉传感器：激光雷达、毫米波雷达、监控摄像头、自动驾驶摄像头、3D体感；

2，通用AI技术及平台

计算机视觉：人脸识别、语音识别、视觉识别；

云平台/OS/大数据服务：大数据服务、云计算服务、OS、物联网平台等。

投资规模：根据招商证券的分析报告，相关底层硬件和通用AI技术及平台的基础设施投资至2025年累计规模预计达2000亿元左右，其中AI芯片新增投资规模预计累计增加800亿元左右，机器视觉领域新增投资规模累计增加250亿元左右，因AI带来的云平台/数据服务/OS新增投资规模累计增加1000亿元左右。

7、工业互联网

应用范围：企业内的智能化生产、企业和企业之间的网络化协同、企业和用户的个性化定制、企业与产品的服务化延伸。

相关产业链：

1，智能硬件

2，工业互联网平台：边缘层、IaaS层、PaaS层、SaaS层；

3，应用场景的工业企业：高耗能设备、通用动力设备、新能源设备、高价值设备、仪器仪表等专用设备。

投资规模：根据招商证券的分析报告，考虑按照不同工业产值的省份对应不同规模的投资于工业互联网、按照2019年工业互联网6110亿规模以及13.3%的复合增速来测算等两种不同的测算口径，预计2020年至2025年历年新增投资规模合计在6000亿-7000亿之间。